2022年12月20日下午，由上海财经大学会计学院和上海财经大学会计与财务研究院联合主办的学术报告会在中目会议直播平台召开，来自香港理工大学的黄媛副教授为大家带来题为《Real effects of mandatory non-financial reporting regimes: evidence from green innovations》的学术讲座。本次报告由会计学院教师张瑞申主持。研究院Kirill Novoselov、刘波罗、龚蓉、王苏明月、王翼虹、韩维芳、侯青川、黄继章、黄俊、李挺、李惟、凌晓旭、刘浩、邱月、宋宛珊、宋子龙、唐菂、文东华、赵子夜、邹欢等研究员以及四十多位博士生参与了讨论。
为了应对投资者对环境、社会和治理（E、S、G）信息需求和公司提供此类信息不足的差距，各国要求公司在传统财务报表或专门的独立报告中披露非财务信息。例如，壳牌公司2021年可持续发展报告提及：“我们的研发活动是与社会同步实现净零排放目标。2021年我们在有助于脱碳项目上的研发支出约为3.28亿美元，约占我们总研发支出的40%”此类非财务披露的一个重要元素是对旨在改善环境和社会成果的公司研发（R&D）活动的描述。大众汽车2021年可持续发展报告提及：“向可再生能源过渡的关键是实现去碳化等目标”，同时，创新“旨在帮助我们的客户实现环保目标”。由此引发，企业是否按照ESG报告中的描述开展更多的研发和创新活动？
世界范围内，不同国家对强制性非财务报告披露提出不同的要求，例如，2014年，欧盟（EU）通过了第2014/95号指令，要求大型欧盟上市公司从2017财年开始编制年度非财务报告。为了验证全球范围内的非财务信息披露是否会对企业绿色创新产生影响，黄媛老师团队利用全球强制性ESG披露法规数据，该法规包括了52个国家实施国家级强制性ESG报告法规的情况。设计错层DID模型，检验强制性ESG信息披露对企业绿色创新成果的影响。研究发现，以绿色专利和绿色专利引用为衡量标准的绿色创新在强制性披露ESG报告后显著增加。横截面检验发现，对于预授权ESG绩效较差的公司，这种影响更大。机制检验发现，促进授权后绿色创新增长的合理渠道包括：1）与美国机构所有权增加相关的知识溢出，研究发现，来自创新经济体的机构所有权增加的公司比那些没有增加的公司产生更多的绿色创新。2）内部CSR基础架构，研究发现，加强可持续发展基础设施的企业比没有这种升级的企业产生更多的绿色创新。我们还发现，面临更高专有成本的行业领导者在ESG强制披露保护其专有信息的同时产生有利的环境绩效结果后，将努力从专利绿色创新转向非专利（商业秘密）绿色创新。最后，我们发现ESG强制披露后的绿色创新更有价值。同时，进行了一系列稳健性检验，包括平行趋势假设和安慰剂检验、倾向得分匹配DID分析、限制样本检验（不包括ADR公司、不包括美国的公司）、解决因专利授权滞后而产生的截断偏差、按国家列出的聚类标准误差固定国家效应、堆叠事件研究方法、更换创新产出变量等。
最后，各位老师和同学与黄媛老师进行了热烈的讨论，对强制性的非财务披露如何对企业的绿色创新产生实质性影响的作用路径等问题进行了深入分析。黄媛老师的报告有助于我们深入了解强制性非财务披露的影响和经济后果。
供图供稿：2021级普博雷喻捷