由上海财经大学会计与财务研究院主办的学术报告于2015年4月28日下午一点半在会计学院206会议室召开。
本次讨论会邀请来自香港科技大学的Allen Huang副教授做学术报告，报告题目是《Analyst Information Discovery and Information Interpretation Roles: A Topic Modeling Approach》（《分析师的信息发现与信息解读角色：采用话题模型的方法》）。讨论会由上海财经大学会计学院黄俊副教授主持。上海财经大学会计学院院长李增泉教授、副院长靳庆鲁教授、赵子夜副教授、侯青川副教授及一些对学术有兴趣的在读博士生和硕士生参加了此次学术报告。
讨论会气氛轻松。在黄俊副教授进行介绍后，黄教授开始进行报告。黄教授表示自己很高兴来到上海财经大学会计学院与在座的老师和同学们进行学术交流，并希望以本文为例分享自己对会计理论研究的心得。
现有的研究认为，分析师的价值主要体现在对于资本市场信息的发现和解读功能，但是过去的研究并没有对这两项功能进行明确的区分。这次报告的论文采用了一种先进的话题模型的方法(Topic Modeling)，采用计算机技术，借鉴了语言学的研究方法，对于公司进行盈余公告电话会议之后的分析师发布的大量分析报告进行了比较和研究。这种全新的研究方法使得我们能够准确地界定并在实证水平上量化分析师提供的信息中超出已经披露的信息的部分即信息发现部分，以及已经存在于公开信息中，由分析师进行解释的信息解读部分。
文章研究发现，在这些迅速发布的分析师报告中，很大一部分信息是在公司的电话会议中并未提及到的内容及话题，这体现了分析师的信息发现的角色。另一方面，当分析师在报告中讨论有关公司电话会议中的话题时，分析师们会倾向于采用不同于公司会议中所采用的词汇，从而符合了他们的信息解释的角色。不仅如此，文章的研究还发现在公司会议结束之后，投资者对于分析师提供的信息中的信息发现和信息解释部分给予了同样的重视。分析师更倾向于扮演信息发现者的角色，为他们的客户提供增量的信息，而经理人则倾向于保留部分信息，提供更多关于已有信息的解释和解读。
讨论问答：
Q：文章中提到的分析师的信息发现和信息解读功能是否是相互独立的，他们之间是否有相互影响？文章是否进行了区分？
A：我们的研究并不去认为分析师的两种角色会是相互替代的，二者不是比重相加为1的关系，分析师可以同时在这两种角色中发挥重要作用。如同时提供更多的信息发现以及信息解读功能。
Q：关于分析师的信息发现角色，虽然分析师能够提供额外的话题，但是这些信息是否可能不是从自己的研究中得到的，而仅仅是通过其他媒体或者是与经理人进行了私下交流之后得到的类似信息？
A：事实上，分析师可以从许多渠道获得信息，包括与经理人的私下交流。从投资者的角度来看，只要分析师提供的信息是超出了从公司会议或公告报告之外的信息，那么对于投资者来说分析师就是扮演了信息发现的功能。
Q：那对于由其他财经媒体提供的信息呢？是否会对研究产生偏差？
A：这确实会对我们的研究结果产生偏差，为了解决这个问题我们将研究的时间窗口缩短到一天，在这种情况下，一天的窗口期之内只有公司电话会议信息会对分析师的报告提供信息。
Q：但是这样的话是否会产生另外一个问题，分析师发挥信息解读角色是需要时间的，那么对于缩短窗口期的方法是否会导致对于分析师信息解读角色的偏差？
A：对于这个问题，首先，我们认为分析师的分析结论可能并不是在这短短的24小时的窗口期内完成的，而是之前就已经完成，只是等待公司电话会议这样一个时机进行发布。其次，我们也在后来扩展了时间窗口期，发现了分析师的信息解读角色的增强。
Q：文章中采用的研究技术是否对金融行业进行了特别的调整？因为金融行业存在众多特殊性。
A：我们并没有对金融行业进行特殊的调整，因为我们的结果本身就是分行业进行归类研究的，没有必要对金融行业进行特殊调整。
Q：对于获取LDA的技术，是否要先进行训练数据的测试？
A：我们的技术不需要先进行训练数据的测试再进行正式的数据测试。
