由上海财经大学会计学院主办的学术报告于2014年7月18日上午十点半在学院206会议室召开。
本次讨论会邀请来自加拿大sauder school of business的李凯教授做学术报告，报告题目是《Public Equity Markets and Corporate Innovation Strategies: Evidence from Private Firms（《公开权益市场和企业创新策略：来自私有公司的证据）。讨论会由南上海财经大学会计学院周波博士主持。上海财经大学会计学院靳庆鲁教授、黄俊副教授、唐松副教授等以及一些对学术有兴趣的在读博士生参加了讨论。
李凯教授现任加拿大不列颠哥伦比亚大学尚德商学院教授，并兼任China Finance Review, International Journal of Corporate Governance等杂志编委，Finance Letters杂志副主编等职务。李凯教授在国际著名学术刊物如Journal of Finance, Journal of Financial Economics, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Journal of Empirical Finance, Journal of Econometrics等发表多篇研究论文。李凯教授是美国金融协会，美国经济学协会，西部金融协会，金融研究学会的会员。
李凯教授首先介绍本文动机，企业为了保证持续稳定盈利或者保持市场份额，它们必须投入资金研发新技术或者发掘市场机会以应对可能出现的革新性技术。现有的管理学文献已经分别出企业的两种创新活动，即掠夺性创新（exploitative innovation）和探索性创新（exploratory innovation）。探索性创新是为了满足新客户或市场需求进行的根本性创新，它基于新的知识而不是现有知识。掠夺性创新是为了满足现有客户或市场需求进行的增量式创新。掠夺性创新相对于探索性创新，盈利周期短，风险小。
本文的思路为创新决定因素、公司层面因素、开发行或者私有公司，本文着眼点在于公司的创新策略而不仅仅是公司创新。
本文的贡献主要在于，一是明晰了公开权益市场对企业创新策略的影响；二是由于私有公司传新活动数据获取困难，现有文献少有关注，本文弥补了这一不足。三是我们的研究结果表明，一个公司的公开市场上市地位也应该是其组织学习的轨迹和其竞争优势进化的长期规划的一部分。
李凯教授从财务选择和创新（债务或者权益），公开发行或私有（披露流动性等），管理层短视和公司投资（长期投资与信息不对称）等方面介绍了相关文献情况。
相较于公开上市公司，私有公司更依赖于债务融资，融资限制多，因此不会鼓励创新性行为，公开上市公司财务约束宽松，因此可以保护其减少创新性活动的风险。另外，公开上市公司股票自由流动，股权分散化，因此风险分散化。因此，提出财务假说：相较于私有公司，公开上市公司进行更多的探索性创新活动。同时，由于公开权益市场的诸多压力，公开上市公司有可能强调短期业绩，因此提出管理层断食假说：相较于私有公司，公开上市公司进行更多的掠夺性创新活动。
本文数据来源为capital IQ数据库、NBER专利数据库和HBS专利数据库。样本期间为1997——2008。上市公司为在NYSE、AMEX和NASDAQ上市的公司。全样本包括50294个公开上市观测值（9163家公司）和16217个私有公司观测值（6549家公司）。
最后，李凯教授对本文的变量计量和实证结果进行了介绍。李凯教授的报告引起了与会师生的浓厚兴趣，报告论文结束之后，。黄俊副教授等纷纷就其论文中分析的问题与李凯教授进行热烈讨论。
讨论问答：
Q：本文的探索性创新与掠夺性创新的区分是基于公司层面，即公司专利引用的是不是自己公司自身的该领域专利，为什么不是基于整个经济层面？
A：对公司自身业务领域以外的技术进行创新应被视为企业的探索性创新活动，因为企业并不熟悉该领域。
Q：在美国申请的专利中，对应用其他人的专利有限制吗？
A：没有
Q：公开上市公司有更多的创新性探索可能是由于进行创新性探索的公司选择上市，如何解决内生性问题？
A：本文使用工具变量法排除了这一解释。
