会计与财务研究院邀请复旦大学黄蓉教授做学术报告
2022年3月24日下午，由上海财经大学会计学院和上海财经大学会计与财务研究院联合主办的学术报告会在中目会议直播平台召开，来自复旦大学的黄蓉教授为大家带来题为《Market Reaction to CEOs’ Dynamic Hemifacial Asymmetry of Expressions —A Machine-Learning Approach》的学术讲座。本次报告由会计学院教师张瑞申主持。研究院董雅姝、董毅、官峰、何贤杰、侯青川、黄俊、黄继章、金宇超、李惟、刘浩、刘波罗、邱雅雯、饶艳超、宋宛珊、唐松、唐菂、王延明、魏春燕、杨庆、岳洋、张瑞申、赵子夜、周波、朱凯、邹欢等研究员以及四十多位博士生参与了讨论。
神经解剖学研究发现，相比表情的自然流露，讲话者刻意做出的一些表情会导致左右脸的不对称程度提高，且左脸的情绪表达更为强烈。这一研究结论也得到了心理学理论的支持，心理学的相关研究进一步指出在双方进行进行沟通时，倾听者会通过面部表情无意识地评估说话者的可信度。基于这一理论，本文通过运用卷积神经网络的机器学习方法对视频进行人脸检测和表情识别，拟从资本市场的视角探究投资者是否会对CNBC中关于公司收益的视频采访中显示的CEO动态半脸表情的不对称（HFAsy）作出反应。
CEO对盈余情况进行说明时展现出的左右脸高不对称程度可能揭示了CEO的刻意掩饰，说明其具有高机会主义行为和隐藏坏消息的可能性，从而降低投资者的信任度，并作出负面的市场反应。由于投资者对公司的好、坏消息也存在不一致的反应，因此会加剧CEO左右脸表情不对称引发负面市场反应的程度。此外，投资者对CEO的不信任程度促使投资者更多地使用自身拥有的私有信息进行决策，从而加重投资者的决策分歧程度。本文通过利用卷积神经网络的方法从CNBC的网站上抓取了CEO解释公司盈余的视频，并进行人脸检测和表情识别，分别计算7种情绪的不对称性并进行加总，最终得出CEO左右脸不对称的衡量。
研究发现，与心理学预测的面部不对称会导致不信任相一致，本文发现股票市场对采访视频中显示的CEO左右脸表情不对称具有负面反应，且导致更大程度的投资者分歧；进一步分析表明，分析师的预测修正也与CEO左右脸表情不对称负相关。总的来说，本文研究证实了投资者的信任和交易行为会受到CEO面部表情动态半脸不对称的影响。
最后，各位老师和同学与黄蓉老师进行了热烈的讨论，对CEO面部表情动态半脸不对称的决定因素及CNBC选择CEO进行公司盈余说明的决定因素等问题进行了深入分析。佘黄蓉老师的报告有助于我们深入了解CEO的个人特征对投资者决策的影响及其经济后果。