作 者：梁思源
关键字：管理层语调；投资效率；供应链
摘要/Abstract
本文基于供应链信息传递的视角，利用 2007 年至 2018 年我国 A 股上市公司的财务数据与文本数据， 研究了客户管理层语调这一非财务信息对供应商企业投资效率的影响。研究发现，客户管理层的语调越积 极，供应商越容易出现投资过度，投资效率越低，并且检验结果具有稳健性。进一步研究发现，在客户依 赖度更高、公司治理机制较薄弱、信息环境较差的供应商企业中，客户管理层语调与供应商投资效率之间 存在显著的负相关关系。本文在理论层面丰富了对非财务信息经济后果的研究，表明客户管理层的语调信 息具有信息含量，能够影响供应商企业的投资决策，为进一步拓展供应链中的信息传递研究打下了铺垫。 同时对资本市场监管者与投资者也具有一定的参考价值。
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