2025年5月13日，由上海财经大学会计学院主办的学术报告会在会计学院106室顺利举行。本次报告会特邀香港理工大学会计与金融学院院系主任苏黎新教授，为大家带来题为《To Benefit or Signal? Insider Trading and Contract Redactions》的学术讲座。报告会由会计学院教师李挺主持，学院董毅、侯青川、薛爽、官峰等多位教师及十余名硕士和博士生参与了讨论。
在本次讲座中，苏黎新教授及其团队基于2008年7月至2018年12月期间美国证券交易委员会（SEC）公开的文件，深入探讨了内幕交易与合同信息遮蔽之间的关系。研究发现：（1）内幕交易者会利用遮蔽的合同信息进行交易，且卖出行为比买入行为更为显著且持续时间更长；（2）内幕卖出交易在随后的六个月内能够带来显著更高的利润，尤其是当遮蔽的合同涉及研发、许可使用费或公司拥有负面消息及商业秘密时；（3）相比之下，内幕买入行为通常发生在公司买卖价差扩大或异常回报较低的时期，且平均而言并不盈利，表明买入行为更多是向市场传递公司前景的信号，而非利用信息优势谋取私利。
报告过程中，苏黎新教授与在场师生展开了热烈互动。与会院的教师和同学们围绕研究设计、实证结果及理论贡献提出了许多富有建设性的问题，例如：合同遮蔽的类型如何影响内幕交易策略？不同行业的遮蔽行为是否存在差异？未来是否可以拓展到其他非财务信息披露场景？讲座结束后，老师和同学们就提问环节涉及的一些问题与程林教授进行了更深入的交流。
供稿供图：2023级麻明洋